Tỷ lệ tiết kiệm cao phi thường và tỷ giá hối đoái bị định giá quá thấp đã kích thích tốc độ tăng trưởng xuất khẩu và biến Trung Quốc trở thành quốc gia có thặng dư tài khoản vãng lai lớn nhất thế giới. Thói quen đầu tư quá mức đã, như từng tranh luận rất nhiều lần, liên quan tới việc năng lực sản xuất vượt quá giới hạn và sự suy giảm của tỷ lệ lợi nhuận trên vốn. Việc ngân hàng cho vay ồ ạt cũng đe dọa nguy cơ nợ xấu, trong khi thị trường chứng khoán và bất động sản lại tỏ ra vô tích sự trong trường hợp này!
Một loạt những báo cáo gay gắt gây ồn ào thời gian gần đây cảnh báo rằng bong bóng kinh tế Trung Quốc không sớm thì muộn cũng sẽ nổ tung. James Chanos, một nhà đầu tư mạo hiểm (và cũng là một trong những chuyên gia đầu tiên sớm chỉ ra rằng khoản lợi nhuận khổng lồ của Enron chỉ có thể nằm trong truyện viễn tưởng), cũng nói rằng Trung Quốc có thể là “Dubai ở quy mô gấp ngàn lần, hoặc tệ hơn”. Một quỹ đầu tư mạo hiểm khác, Pivot Capital Management, cũng tranh luận rằng đe dọa từ một sự đổ bộ khó khăn đi cùng với chi tiêu bèo bọt và hệ thống ngân hàng vẫn chưa thoát khỏi khủng hoảng, đang ngày càng gia tăng.
Thị trường bất động sản Trung Quốc chắc chắn vẫn rất nóng. Giá cả của các khu chung cư tại Bắc Kinh và Thượng Hải tăng vọt đều đặn 50 tới 60% trong năm 2009 vừa qua. Nhiều dự án cao cấp có những điểm chung với nhiều liên hệ tại Dubai - đáng kể là “The World”, một sự khuếch trương vô cùng sang trọng tại Tianjin, 120km so với Bắc Kinh, khi tại đó mọi ngôi nhà được sắp xếp như là một bản đồ của thế gới, với cả khách sạn 7 sao.
Hơn nữa, các gia đình Trung Quốc gánh chịu nhiều nợ hơn. Một phần tư những người mua nhà ở Trung Quốc trả bằng tiền mặt. Các khoản thế chấp chiếm 50% giá trị tài sản. Tổng nợ dừng ở mức 35% thu nhập sẵn có.
Sự bùng nổ thị trường bất động sản ở Trung Quốc được tạo nên nhờ các khoản tiết kiệm chứ không phải tiền vay ngân hàng. Theo Yan Wang, một nhà kinh tế học của công ty Canada, khoảng một phần năm chi phí của các công trình (cả thương mại và dân cư) được tài trợ bởi khoản vay ngân hàng. Một sự bùng nổ do tiết kiệm quá mức thì ít nguy hại hơn sự bùng nổ tạo nên bởi tín dụng quá hạn. Khi thị trường bắt đầu có dấu hiệu bong bóng, những nhà đầu cơ dùng đòn bẩy sẽ phải chịu áp lực giải chấp, dẫn tới giá cổ phiếu giảm và đẩy nhiều con nợ đi tới phá sản.
Ngay cả khi Trung Quốc chưa lâm vào bong bóng bất động sản, hiện tại giá nhà tại đây cũng vượt tầm tay với của khá nhiều những gia đình trung lưu. Chính phủ đã không giữ lời hứa xây những căn hộ giá rẻ và rõ ràng rằng mọi người đáng lo lắng về xu thế tăng giá của tất cả các mặt hàng. Trong nỗ lực kiểm soát giới đầu cơ, chính phủ quyết định tái lập cơ chế thu thuế với những căn nhà bán trong vòng 5 năm và chặt chẽ hơn các điều kiện với những dự án bất động sản đầu cơ thế chấp. Chính phủ cũng không muốn thắt chặt quá nhưng đã làm trong năm 2007 khi cắt giảm tín dụng bởi nó vẫn cần khu vực bất động sản để thúc đẩy sự phục hồi kinh tế. Nhưng vẫn phải hiểu rằng nếu không thắt chặt chính sách càng sớm càng tốt thì một bong bóng cực lớn hoàn toàn có thể vỡ tung
Không có nhận xét nào:
Đăng nhận xét